財聯社4月2日訊（記者 張良德 特約記者 梁祥才）在供強需弱以及海外通脹加息等因素影響下鎳價大幅下挫，其后市或將受基本面主導，逐漸回歸理性供需。財聯社記者多方采訪獲悉，新能源汽車電池和儲能電池“棄鎳”趨勢漸成，下游需求大戶不銹鋼廠的強預期仍未兌現，鎳價及行業后市仍難言樂觀。

鎳價大幅下挫 短期頹勢仍存

據mysteel數據，電解鎳價格從1月初24萬元/噸高位滑落至近日18萬元/噸附近，跌幅近25%。

“主要還是預期變了，精煉鎳供應偏緊的擔憂減輕了。”中信建投(601066)期貨有色金屬高級研究員王彥青向財聯社記者表示，除宏觀層面市場擔憂美聯儲加息給鎳價帶來壓力外，在下游采購意愿較低鎳消費承壓的背景下，鎳鐵、不銹鋼、三元前驅體等主流鎳產品價格均有所下調。

上海鋼聯新能源事業部鎳分析師白瓊告訴財聯社記者，近期鎳價下跌主要系宏觀方面海外能源形勢嚴峻，供應端持續放量但下游不銹鋼及新能源產業鏈需求動力不足，另一方面也與精煉鎳交割品偏緊壓力暫時得到緩解有關。

據SMM數據，2月全國精煉鎳產量共計1.73萬噸，環比增加5.49%，同比增加33.9%。預計3月全國精煉鎳產量為1.75萬噸，環比增加1.16%，同比增加38.89%，市場產量持續增長。

隨著市場供需格局的變化，業內人士對鎳價短期走勢并不樂觀。

“我個人感覺近期有一些企穩的趨勢，但其實仍在震蕩波動中，未來價格還是要看供需平衡情況，說不好是否還繼續下跌。”財聯社記者以投資者身份從盛屯礦業(600711)（600711.SH）證券部獲悉。

王彥青表示，2月初市場一度期待終端需求迎來復蘇，但實際上表現較弱，需求下滑。而供應端鎳鐵、鎳濕法中間品等產量保持增長態勢。當前基本面整體呈供強需弱格局，或將繼續拖累鎳價。

白瓊則認為，短期來看，鎳交割品流通量增加預期并未兌現，加之下游不銹鋼及新能源電池材料產業壓力較大，面臨產業減產修復局面，或對鎳價運行形成支撐。但從供應端來看，鎳價當前下跌至17萬元/噸后，供應端并未減量，短期鎳價仍存在寬幅波動的風險。

強預期未兌現 鋼廠“愁顏不展”

作為鎳產業鏈下游需求的基本盤，不銹鋼市場年后需求不及預期，部分鋼企出現減停產的窘境，高庫存壓力帶來的負反饋向上游傳導，致使鎳產業鏈成本壓力反向傳導，鎳鐵廠一度出現虧損的現狀。

據mysteel數據，鎳原料占不銹鋼成本60%-65%，2022年，不銹鋼在中國鎳消費中占比高達67%，電池是第二大用鎳領域，占比18%，不銹鋼市場需求情況對鎳價影響較大。

“去年末，疫情放開后，國內市場的強預期過熱，部分不銹鋼廠在滿負荷的增產，但忽略了實際的需求兌現仍需時間；海外因俄烏沖突且歐美經濟不振，整體上不銹鋼市場需求依然疲弱。”海南省不銹鋼行業協會執行會長、四川省川聯不銹鋼產業商會執行會長、佛山市金屬材料行業協會執行會長李強在接受財聯社記者采訪時如此表示。

廣東東莞某不銹鋼卷貿易商向財聯社記者感嘆道：“現在國內（不銹鋼）過剩了，行情不好生意還是得運轉，低價也得賣出去。現在市場都挺低迷的，周邊挺多店鋪生意都不好，很多人閑得發慌。”

生產企業也對今年市場終端需求有所擔憂，太鋼不銹(000825)（000825.SZ）有工作人員對財聯社記者表示，今年不銹鋼市場供需情況可能還不如普通鋼鐵市場，鎳價過高，部分終端需求或被鋁或其他材料替代。

不銹鋼300系庫存走勢（圖片來源：mysteel）

而對于目前不銹鋼廠的困局，李強也給出了自己的建議：“不銹鋼要減產，原料價格回調，以304冷軋板為例要回到15000元/噸-17000元/噸的合理區間波動，然后調整產業鏈各方預期，從而實現新的平衡循環。”

有知情人士向財聯社記者透露：“有一些地方平臺公司對不銹鋼供應商的欠款較嚴重，現在無力快速開展基建新項目以及完成老項目，等待新的政策指引出臺后，預計5月份左右在新的市場平衡基礎上，能逐漸恢復應有的正常供需節奏。”

停放在佛山某不銹鋼材批發市場倉庫內的不銹鋼卷 （圖片來源：受訪者供圖）

事實上，不銹鋼廠已經開始了減產。據Mysteel數據，3月份國內不銹鋼粗鋼減產8.6萬-9.1萬噸，各系別均有不同程度的減量，其中200系減產0.7萬噸，300系減產7.7萬-8.2萬噸，400系減產0.2萬噸。

.國內不銹鋼廠粗鋼減產信息 （信息來源：mysteel）

華泰期貨近期研報指出，不銹鋼高庫存帶來的負反饋向上游傳導，最終導致產業鏈成本下挫，當前價格下，國內鎳鐵廠庫存原料利潤與即期原料利潤全線虧損，印尼鎳鐵廠（部分自有礦除外）亦臨近虧損。

鎳“妖”性漸弱 長期仍不容樂觀

鎳作為小金屬長期處于緊平衡狀態，易受到資金和市場情緒的影響。近年來在動力電池需求異軍突起以及海外沖突等因素的影響下鎳逐漸“妖”化。在去年3月倫鎳史詩級的逼空大戰后，市場整體上在回歸理性，“妖”性減弱。

但在供應端持續增長且需求預期仍未兌現的趨勢下，未來長期鎳價仍不容樂觀。

“我還是覺得當前的鎳價高出了正常范圍，我們預計鎳價隨著鎳供應的釋放，未來可能還會有一些下跌。”財聯社記者以投資者身份從格林美(002340)（002340.SZ）證券部獲悉，雖然公司認為未來鎳價下跌空間仍存，但由于其擁有較全的產業鏈，對鎳價波動并不敏感。

上述人士表示：“不管是靠近冶煉端的前軀體項目，還是（廢舊動力電池）回收業務，我們整個價格的機制是背靠背的，鎳價漲跌能完全傳導至下游。”

近期全球鎳供過于求趨勢明顯，國際鎳業研究小組（INSG）最新數據顯示，今年1月，全球鎳市場供應過剩2.16萬噸，去年同期為短缺0.49萬噸，2022年全球鎳市場供應過剩11.2萬噸。

從年度周期來看，白瓊認為，2023年供應端仍存在較大的釋放動力以及產品轉化壁壘打通后，中間品及鎳鐵存在過剩進一步擴大的預期，鎳價呈現承壓下行的預期。

值得一提的是，近年來與需要鈷、鎳等稀缺金屬的三元鋰電池相比，磷酸鐵鋰電池成本更低致使其消費量持續增長，占比去年已超過三元鋰電池，且有進一步擴大的趨勢。當前新能源汽車動力電池和儲能電池“棄鎳”趨勢漸成，能源端對鎳的需求增速將減緩。

動力電池裝機量（圖片來源：沙利文分析）

在行業景氣度正高的儲能蓄電池領域，因磷酸鐵鋰在環保、安全性、性價比等方面更具優勢，正在逐步替代傳統的鉛蓄電池，而成本更高的三元鋰電池幾乎難分一杯羹。國家能源局相關文件中，已把三元鋰電池踢出中大型電化學儲能電站之列。

王彥青則表示，鎳價正在逐漸回歸基本面情況，影響鎳價的因素也將逐漸受基本面主導。當前供應端維持增長態勢，市場焦點在于終端需求的恢復情況，因此影響鎳價走勢的主要因素在于不銹鋼及三元電池消費兩方面。2023年整體趨于過剩，鎳價長期下跌趨勢或將持續。

華泰期貨近期研報指出，當前鎳仍處于中線利空與低庫存現狀的矛盾中，鎳中線供需偏空。隨著精煉鎳產能增量逐漸釋放，交割品因素影響持續衰減，鎳價將逐漸回歸理性供需，價格或將持續下挫。但由于精煉鎳顯性庫存和期貨倉單仍處于較低水平，資金情緒力量的影響不容忽視，不宜過度追空。